Puede que sea difícil disfrutar del verano debido a la caída de la confianza y la subida de las tasas

Las declaraciones de la Fed más recientes revelaron que el alivio cuantitativo puede producirse antes de lo que muchos esperaban. Eso ha impulsado fuertemente tanto los tipos nominales como los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS). Si la economía está en recuperación, como parece que así es, entonces los tipos a 10 años podrían volver al 2.35% en los próximos meses. Esto sería un gran problema para las acciones, ya que los multiplicadores del PER tendrían casi seguro que tener que reducirse, superando los precios de las mismas.
​Además, con activos como el bitcoin, la madera, el cobre y el petróleo empezando a mostrar signos de debilidad, la confianza en el mercado puede estar adoptando una mentalidad más riesgosa ahora. Estos parecen ser reversiones, especialmente después de sus recientes movimientos parabólicos. O también podría ser una señal de alarma para las acciones que vendrán.
La confianza se está desvaneciendo.
El aspecto más preocupante es la cercanía que han tenido estas acciones vendidas a corto plazo con el Russell 2000. Esto podría enviar el inquietante mensaje de que los mercados en general van en la dirección equivocada. De hecho, muchas de estas acciones fuertemente subidas subieron en invierno, ayudando a impulsar el índice Russell 2000, que ahora parece estar en problemas.
Las acciones más negociadas del índice Refinitiv empezaron a caer a mediados de febrero y han perdido más del 30% de su valor. Tras liderar el índice Russell 2000 desde noviembre, esto ha provocado que el índice caiga completamente.
Cambio de política monetaria.
Aparte del descenso del bitcoin, este parece ser el cambio más visible en la confianza en el riesgo en los mercados. Esto significa que los inversores serán aún más sensibles a los cambios en la política monetaria, especialmente si las acciones de la Fed sugieren que el alivio cuantitativo puede estar en marcha antes que más tarde. Dada la reacción a los rendimientos de los bonos, el mercado de bonos cree que algo cambiará. Las tasas de los bonos protegidos contra la inflación del Tesoro subieron bruscamente tras el anuncio de los actos, especialmente los bonos de 5 años, que subieron casi 10 puntos porcentuales.
Tipos más altos.
Si las tasas TIPS siguen subiendo, es probable que las tasas nominales también lo hagan, especialmente si las expectativas de inflación del mercado siguen sin cambios. Actualmente, la expectativa de inflación a 10 años es de alrededor del 2.45%. Con el tiempo, si los TIPS a 10 años aumentaran, retrocediendo al 0% desde sus actuales -80 puntos básicos, podría resultar en que los tipos a 10 años aumenten hasta más del 2%.
Esto sin duda resultaría ser un problema para los mercados de acciones, ya que mayores rendimientos nominales y reales conducirían a menores ratios PER para el S&P 500 con el tiempo. También daría lugar a que las acciones con los múltiplos más altos fueran las más afectadas. Esta tendencia ya ha estado presente en el NASDAQ y en muchas de las acciones de crecimiento. El ETF NASDAQ 100 (QQQ) ha caído más de un 4% desde finales de abril, pero muchas acciones dentro de ese índice han descendido considerablemente más.
Si la confianza en el riesgo se deteriora como consecuencia de las preocupaciones de los inversores sobre el cambio de la política monetaria de la Fed, es probable que la confianza en el resto del mercado también se deteriore. Los múltiplos más bajos se derivan de una disminución de la confianza, lo que conduce a menores niveles de capital. Cuando lo combinamos con mayores niveles de interés, los próximos meses podrían ser muy difíciles.